| 两拓合并搁浅利好钢铁行业。上半年钢价上涨，特别是6月份达到疯狂，正是铁矿石谈判以高幅上涨落定的成本推动;下半年经济形势恶化，下游成本传导不畅，需求倒逼钢铁行业大幅限产，进而倒逼上游铁矿石、焦炭行业限产。铁矿石为钢铁行业景气大起大落推波助澜。
巴西淡水河谷相关负责人的言论可以看做是铁矿石正式谈判前的舆论造势。我们认为，淡水河谷对中国09年钢产量预计过于乐观，在明年上半年行业亏损与大幅限产的背景下，即使考虑到国家投资拉动的钢铁需求增量约1.6亿吨，08年全年粗钢产量5亿吨，乐观估计09年产量将负增长5%。
景气周期中，利润向上游集中的趋势明显，打造钢铁产业链条实现成本内部化，对进入平均利润时代的钢铁企业凸显价值。目前，国外中小型矿业公司出现现金流紧张，正是国内大中型钢企上游产业链拓展的良机。 |
